米長期国債、2025年も下落か－利下げ局面でのスティープ化取引に妙味

債券トレーダーが米金融緩和サイクルによってこれほど苦しめられたことはほとんどなかった。
この常識に反する動きは損失を招いた。
AtypicalEasingCycleBondyieldsrisesharplysinceFedcutratesinSeptemberSource:Bloomberg　　利回りの上昇は、この経済および金融サイクルがどれほどユニークであるかを浮き彫りにしている。
　良いニュースとしては、過去の金融緩和局面で有効だった戦略が再び勢いを取り戻していることだ。
債券投資家は、現状維持を当面続ける可能性が高いＦＯＭＣと向き合う必要があるだけでなく、トランプ次期政権による潜在的な混乱にも直面することになる。
「この状態が長引けば長引くほど、市場は利上げと利下げを同程度に織り込む可能性が高くなる。」
しかし、トランプ政権が1月に発足すると、新たな政策を巡る不透明感から、その動きは失速する可能性があると指摘した。
当局者19人のうち15人がインフレの上振れリスクを認識。
金利スワップ取引は6月まで追加利下げを完全に織り込まなくなった。
　ブルームバーグの米国債ベンチマークは長期債主導で2週連続で下落し、今年の上昇分がほぼ帳消しとなった。
　最近の長期債下落でも、押し目買いはさほど広がっていない。
  　　現在の環境は、スティープ化を見込む戦略にとって完璧な条件が整っている。
関連記事：米ＰＣＥコア価格指数、5月以来の低い上昇率－広範に伸び減速　　この戦略の背景にある論理は理解しやすい。
米国株のバリュエーションが伸びていることを踏まえると、資産横断的な観点からも価値がある。
現在、超短期債を見ると、多額の保険料を支払う必要はないと語った。
　1兆3000億ドルを運用するノーザン・トラスト・アセット・マネジメントの副最高投資責任者（ＣＩＯ）、マイケル・ハンスタッド氏は「トランプ次期政権と支出を考慮し始めると、長期金利は確実に上昇するだろう」と述べた。